Los tres bancos centrales más influyentes del planeta —la Reserva Federal de EE.UU., el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra— han decidido mantener sin cambios sus tasas de interés en marzo, enviando una señal potente: la prioridad sigue siendo controlar la inflación en un mundo ahora expuesto al shock de guerra en Medio Oriente y a la volatilidad del petróleo. La Fed dejó la tasa en 3,50–3,75%, el BCE mantuvo su tasa de depósito en 2,00% y el Banco de Inglaterra mantuvo la suya en 3,75%, pero lo más relevante no fue la decisión, sino el tono: todos reconocen que la incertidumbre sobre el crecimiento y los precios ha aumentado y que la nueva ola de alzas de energía podría reavivar la inflación justo cuando parecía estar cediendo.
En Estados Unidos, los indicadores de inflación de productores repuntaron más de lo esperado, mientras que en Europa las proyecciones oficiales revisaron al alza la inflación prevista para 2026 y recortaron el crecimiento a apenas 0,9%, reflejando el golpe de la guerra sobre ingresos reales y confianza. La consecuencia inmediata es que los mercados, que esperaban un ciclo más rápido de recortes de tasas, han tenido que reajustar sus expectativas, provocando caídas en las bolsas, subidas en los rendimientos de bonos soberanos y un reacomodo del capital global hacia activos refugio como el dólar y el oro. Esta pausa coordinada en las grandes economías obliga a países emergentes a repensar su propia política monetaria: un recorte demasiado agresivo podría disparar salidas de capital y depreciaciones cambiarias, mientras que mantener tasas altas por demasiado tiempo podría frenar aún más el crecimiento y presionar el empleo.
El endurecimiento de las condiciones financieras globales y la expectativa de tasas altas por más tiempo en economías avanzadas tienden a fortalecer al dólar, lo que puede generar presión alcista sobre el tipo de cambio en el Perú y encarecer el financiamiento externo para el Estado y las empresas, en especial para proyectos de infraestructura y minería intensivos en deuda. Para un país altamente dependiente de la exportación de cobre y otros metales, un dólar fuerte suele favorecer ingresos en soles por exportaciones, pero también puede frenar flujos de inversión hacia mercados emergentes si el apetito de riesgo se reduce; por ello, las decisiones del Banco Central de Reserva deberán calibrarse con cuidado, evitando brechas excesivas con la Fed y vigilando la salud del crédito interno, mientras el gobierno refuerza su narrativa de estabilidad fiscal y ambiental para seguir atrayendo capital a proyectos mineros y energéticos clave
